托馬斯·丹尼爾斯
Galaxy Digital 警告稱，Robinhood 透過其即將推出的區塊鏈（名為「Robinhood Chain」）對股票進行代幣化的舉措，可能會改變紐交所等中心化交易所的流動性。這項轉變將威脅到交易費和市場數據銷售等關鍵收入來源。
在 EthCC 2025 大會上，Robinhood 執行長 Vlad Tenev 介紹了 Robinhood Chain 的概念，這是一個基於 Arbitrum Orbit 構建的、兼容以太坊的 Layer-2 平台。該平台將允許用戶直接在鏈上交易代幣化的股票衍生性商品，繞過傳統的交易時間。
Tenev 解釋說，Robinhood 的專有代幣引擎將把由美國經紀商託管的真實股票打包成可交易的代幣。用戶可以自行託管這些代幣，也可以透過去中心化應用程式進行交易。近乎即時的結算功能最初將支援 24/5 全天候交易，並計劃實現 24/7 全天候交易。 Robinhood 將利用其近期收購的加密平台 Bitstamp 來實施該專案。
對傳統金融巨頭的競爭挑戰
Galaxy Digital 在周五的分析中指出，透過將資產上鍊，Robinhood 正在侵蝕長期以來支撐紐約證券交易所等交易所的整合流動性池。報告指出：“這直接挑戰了流動性和活動的深度集中度，而這正是主要 TradFi 交易所賴以生存的競爭優勢。”
該平台的架構與 Coinbase Base 等 Rollup 模型相似，其中中心化排序器可獲得交易費收入。 Galaxy 估計，Coinbase Base 每天產生的排序器費用超過 150,000 萬美元。透過控制其排序器和代幣化資產，Robinhood 預計將交易生命週期的每個階段（從鏈下執行到鏈上效用）轉化為現實。
可程式性和 DeFi 用例
除了延長交易時間外，代幣化資產還引入了可編程功能，例如在去中心化金融 (DeFi) 中使用代幣化股票作為抵押品，或自動執行股息分配。這些功能使其相較於標準股票更具競爭優勢。 Galaxy Digital 警告稱，如果傳統交易所未能適應這一變化，它們「可能會成為功能較弱的同類資產的託管者」。
風險和監管未知數
該模式雖然提供了創新的實用性，但也存在波動風險。散戶可能會遭遇隔夜價格大幅波動。監管方面的模糊性進一步加劇了市場情況：儘管Robinhood的代幣將首先在歐盟發行，但美國證券交易委員會尚未對此發表評論。美國證券業和金融市場協會（SIFMA）已敦促美國證券交易委員會（SEC）拒絕在NMS規則之外進行代幣化股票交易。
