托馬斯·丹尼爾斯
隨著美國立法者推動備受爭議的5兆美元聯邦債務上限上調，比特幣投資者正密切關注——但或許出於一些錯誤的原因。儘管一些交易員預測比特幣價格將因美國債務增加而飆升，但仔細研究市場歷史和宏觀經濟指標，就會發現情況更加微妙。
債務上限上調：比特幣沒有明顯的催化劑
歷史數據幾乎無法佐證美國債務上限上調直接推動比特幣上漲的觀點。事實上，比特幣在債務上限上調後的六個月內僅有一次——2023年XNUMX月——實現了上漲。更常見的情況是，在類似的財務決策之後，這種加密貨幣的表現往往平淡無奇或呈現負面。
即使比特幣可以作為對沖美國財政不負責任行為的工具的說法越來越流行，這種模式仍然成立。因此，參議院以微弱優勢通過川普總統所謂的「一項偉大的美麗法案」所引發的當前樂觀情緒或許為時過早。國會預算辦公室估計，這項法案將在未來十年內將聯邦赤字增加3.3兆美元，目前正等待眾議院投票。
比特幣價格穩定預示著更廣泛的宏觀敘事
儘管政治上存在著許多爭議，比特幣仍保持著相當穩定的走勢。截至週二，該數位資產的交易價格約為105,000萬美元，與五個月前持平。儘管市場預期債務上限將上調，經濟學家警告稱，若無立法行動，聯邦政府將在XNUMX月中旬耗盡資金，但比特幣價格仍保持穩定。
相對平靜的市場表明，比特幣近期的價格走勢與其說是受立法進展影響，不如說這取決於更廣泛的經濟情緒。市場參與者似乎正在消化持續赤字支出和貨幣政策轉變的長期後果，而非對個別政策里程碑做出反應。
聯準會：比特幣估值的真正驅動力
儘管財政政策頻頻成為頭條新聞，但貨幣政策仍然是比特幣價值更強勁的驅動力。財政部長貝森特（Scott Bessent）聲稱該法案代表著朝著「債務控制」的方向邁進，這招致了包括NorthmanTrader創始人斯文·亨里奇（Sven Henrich）在內的金融評論員的批評。亨里奇認為，目前的做法——以赤字擴張和鴿派貨幣訊號同時出現為特徵——反映了現代貨幣理論備受爭議的邏輯。
在這種環境下，聯準會的利率走勢至關重要。持續的高利率將增加償債成本，並可能引發更廣泛的財務壓力。相反，轉向寬鬆的政策可能會削弱美元的全球購買力，從而增強比特幣作為價值儲存手段的吸引力。
美國公債收益率與比特幣脫鉤論
傳統上，10年期美國公債殖利率與比特幣價格呈正相關關係，兩者皆因投資人對通膨和經濟不穩定的擔憂而上漲。然而，近期趨勢顯示兩者可能脫鉤。儘管4.50月美國公債殖利率從4.25%降至105,000%，但比特幣仍維持在XNUMX萬美元以上。
這種差異意味著，比特幣可能更多是對貨幣貶值的預期而非債券市場趨勢的反應。支持這一觀點的是，資本流入其他通膨對沖資產，例如股票和大宗商品，表明投資者正在為美元進一步走弱做準備。
結論：比特幣的力量不在於華盛頓
雖然未來突破110,000萬美元並非不可能，但將這種上漲直接歸因於「大美法案」的通過，過於簡化了其中複雜的動態。比特幣在財政不確定性中的韌性與其說是國會的行動，不如說是投資者對美元長期貶值的擔憂。
正如《科貝西信函》近期評論所指出的，美元貶值目前受到一系列因素的影響——包括關稅、長期赤字支出以及聯準會日益增長的轉向壓力。在此背景下，即使債務上限風波在很大程度上仍具有像徵意義，比特幣作為系統性貨幣風險對沖工具的作用仍在不斷演變。
